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Por Rodolfo Rossi
Emisión sobre emisión, problema mundial
10 de octubre de 2010
La Reserva Federal de EEUU está inundando los mercados con liquidez. Y adicionalmente, existen propuestas pesadas de mas estímulos monetarios, para los primeros días de Noviembre.
Japón habría comenzado a hacer lo mismo. Reino Unido no se está quedando atrás en la carrera. La debilidad creciente del Dólar estadounidense está poniendo a los países asiáticos y a algunos latinoamericanos, “al borde de un ataque de nervios”.
Un US$ bajo aumenta el precio de las materias primas y en general de todos los activos tangibles. Pero, simultáneamente, dificulta las exportaciones de esos países, en un momento en que deben enfrentarse a grandes entradas de capitales, que auguran la formación de “burbujas” y tiran hacia arriba los tipos de cambio de sus monedas.
A consecuencia de ello, la carrera de intervenciones en el mercado de divisas es incesante y en ascenso. Japón, Brasil, Corea del Sur, Suiza, están actuando inundando sus economías de liquidez, a través de grandes compras de Bonos del Tesoro de EEUU, reciclando y absorbiendo el flujo de dinero para devaluar sus monedas. Corea del Sur, Tailandia, Malasia, Filipinas, Argentina, también tratan de controlar sus tipos de cambio, comprando Dólares. Esta “calamidad económica”, en su continuado reciclaje de US$, mantiene reducido los costos de interés en EEUU –sube el precio de los Bonos del Tesoro – que se financia de sus enormes desequilibrios. Para más, con la desvalorización del US$, EEUU está licuando su ya alto endeudamiento.
¿No es esto extraordinario?
Y para peor, con la inundación de dólares en el mundo, se produce la “inflación en UD$” y una buena parte del mundo está creída de su crecimiento, cuando rigurosamente, lo que está creciendo es el financiamiento con emisión monetaria de EEUU, sostenido por el mundo.
Con cierta dosis de cinismo ya se está hablando de una “guerra de divisas a nivel global” –ya que todos, en menor o mayor medida, necesitan emitir– cuando lo que realmente “falla” es la administración económica estadounidense, en su equilibrio. Y todos los demás países del mundo buscan su “defensa” (aunque algunos tratan de imitarlo, sin resultado alguno, por que el US$ es “moneda prominente”).
Pero, ¿como termina todo esto? Sabemos lo que es la inflación. Es la necesidad imperiosa de liquidez, que se satisface con más emisión monetaria, que nunca alcanza. Los argentinos sabemos bien como termina.
La “burbuja” finalmente se “pincha” y después viene la hora de la verdad, con la necesidad de pagar las deudas, mejorar el ahorro, la competitividad y el trabajo. Y después de perder unos cuantos escalones económicos, se vuelve a la realidad, superada por el encandilamiento de la “plata fácil”.
Por ello, cuando observamos que “las acciones subieron, enviando el promedio industrial Dow Jones por encima de los 11.000 puntos, los Bonos del Tesoro de EEUU subieron y el US$ cayó 1,2 % frente a las monedas del mundo, subiendo el maíz, la soja y el trigo, entre otros”, no nos sentimos entusiasmados- aunque sí protagonistas de este tiempo – porque interpretamos que este aluvión de ganancias va a tener su ruptura, por la creciente fragilidad sobre la que está basado.
El Informe del Departamento de Trabajo de EEUU, cita que el país perdió 95.000 empleos en Setiembre pasado. Este dato da señales, que la FED podría comprar US$ 1.2 billones de Bonos de Tesoro, como forma de estimular la economía y el crecimiento.
¡Que bueno! La decepción de los datos de desempleo que se mantiene en el 9,6 % durante 14 meses consecutivos, daría el fundamento para la creación de moneda adicional, y por eso crece el valor de todos los bienes en Dólares.
Atento a la creación de moneda, los mercados emergentes recibieron entradas netas de capital, en la semana al 6 de Octubre, por más de 6 mi millones de Dólares, para “aprovechar la revaluación de las monedas del mundo contra el dólar y las altas tasas de interés”. Pero, eso, volverá más abultado, a sus fuentes.
El Euro supera los 1,39 dólares, pero ya el Director del Banco Central de Europa, puso luz amarilla a su revaluación, por los negativos efectos que tendría la misma, en las economías más débiles del sur de Europa. Y seguramente, también comprará Dólares.
El oro – refugio por excelencia, frente a la inflación – aumentó en la semana a US$ 1.344 dólares la onza y “ganó” casi un 2 %. Es muy probable la continuidad de su raid alcista frente a la estrategia citada, de las autoridades de la FED. Su impedimento sería un cambio de política, con una eventual suba de la tasa de interés, lo que no es previsible en el corto plazo. De todas maneras, habría que estar atento, en este desequilibrio al que asistimos.
Las materias primas subieron acorde con la desvalorización del Dólar estadounidense, y en algunos casos – al que seguimos –, por reducciones ciertas de oferta.
Con tasas de interés de casi 0 % y emisión monetaria pródiga, en la superficie, parecería que está todo bien. Pero, ello, no es así.
En tanto, en nuestro país deberíamos aprovechar esta situación para ahorrar y no gastar en Pesos - que cada vez valen, relativamente, más frente a US$ débil, recordando, que cuando una moneda está “barata”, es conveniente su compra y no su gasto. El tiempo, lo dirá.
Japón habría comenzado a hacer lo mismo. Reino Unido no se está quedando atrás en la carrera. La debilidad creciente del Dólar estadounidense está poniendo a los países asiáticos y a algunos latinoamericanos, “al borde de un ataque de nervios”.
Un US$ bajo aumenta el precio de las materias primas y en general de todos los activos tangibles. Pero, simultáneamente, dificulta las exportaciones de esos países, en un momento en que deben enfrentarse a grandes entradas de capitales, que auguran la formación de “burbujas” y tiran hacia arriba los tipos de cambio de sus monedas.
A consecuencia de ello, la carrera de intervenciones en el mercado de divisas es incesante y en ascenso. Japón, Brasil, Corea del Sur, Suiza, están actuando inundando sus economías de liquidez, a través de grandes compras de Bonos del Tesoro de EEUU, reciclando y absorbiendo el flujo de dinero para devaluar sus monedas. Corea del Sur, Tailandia, Malasia, Filipinas, Argentina, también tratan de controlar sus tipos de cambio, comprando Dólares. Esta “calamidad económica”, en su continuado reciclaje de US$, mantiene reducido los costos de interés en EEUU –sube el precio de los Bonos del Tesoro – que se financia de sus enormes desequilibrios. Para más, con la desvalorización del US$, EEUU está licuando su ya alto endeudamiento.
¿No es esto extraordinario?
Y para peor, con la inundación de dólares en el mundo, se produce la “inflación en UD$” y una buena parte del mundo está creída de su crecimiento, cuando rigurosamente, lo que está creciendo es el financiamiento con emisión monetaria de EEUU, sostenido por el mundo.
Con cierta dosis de cinismo ya se está hablando de una “guerra de divisas a nivel global” –ya que todos, en menor o mayor medida, necesitan emitir– cuando lo que realmente “falla” es la administración económica estadounidense, en su equilibrio. Y todos los demás países del mundo buscan su “defensa” (aunque algunos tratan de imitarlo, sin resultado alguno, por que el US$ es “moneda prominente”).
Pero, ¿como termina todo esto? Sabemos lo que es la inflación. Es la necesidad imperiosa de liquidez, que se satisface con más emisión monetaria, que nunca alcanza. Los argentinos sabemos bien como termina.
La “burbuja” finalmente se “pincha” y después viene la hora de la verdad, con la necesidad de pagar las deudas, mejorar el ahorro, la competitividad y el trabajo. Y después de perder unos cuantos escalones económicos, se vuelve a la realidad, superada por el encandilamiento de la “plata fácil”.
Por ello, cuando observamos que “las acciones subieron, enviando el promedio industrial Dow Jones por encima de los 11.000 puntos, los Bonos del Tesoro de EEUU subieron y el US$ cayó 1,2 % frente a las monedas del mundo, subiendo el maíz, la soja y el trigo, entre otros”, no nos sentimos entusiasmados- aunque sí protagonistas de este tiempo – porque interpretamos que este aluvión de ganancias va a tener su ruptura, por la creciente fragilidad sobre la que está basado.
El Informe del Departamento de Trabajo de EEUU, cita que el país perdió 95.000 empleos en Setiembre pasado. Este dato da señales, que la FED podría comprar US$ 1.2 billones de Bonos de Tesoro, como forma de estimular la economía y el crecimiento.
¡Que bueno! La decepción de los datos de desempleo que se mantiene en el 9,6 % durante 14 meses consecutivos, daría el fundamento para la creación de moneda adicional, y por eso crece el valor de todos los bienes en Dólares.
Atento a la creación de moneda, los mercados emergentes recibieron entradas netas de capital, en la semana al 6 de Octubre, por más de 6 mi millones de Dólares, para “aprovechar la revaluación de las monedas del mundo contra el dólar y las altas tasas de interés”. Pero, eso, volverá más abultado, a sus fuentes.
El Euro supera los 1,39 dólares, pero ya el Director del Banco Central de Europa, puso luz amarilla a su revaluación, por los negativos efectos que tendría la misma, en las economías más débiles del sur de Europa. Y seguramente, también comprará Dólares.
El oro – refugio por excelencia, frente a la inflación – aumentó en la semana a US$ 1.344 dólares la onza y “ganó” casi un 2 %. Es muy probable la continuidad de su raid alcista frente a la estrategia citada, de las autoridades de la FED. Su impedimento sería un cambio de política, con una eventual suba de la tasa de interés, lo que no es previsible en el corto plazo. De todas maneras, habría que estar atento, en este desequilibrio al que asistimos.
Las materias primas subieron acorde con la desvalorización del Dólar estadounidense, y en algunos casos – al que seguimos –, por reducciones ciertas de oferta.
Con tasas de interés de casi 0 % y emisión monetaria pródiga, en la superficie, parecería que está todo bien. Pero, ello, no es así.
En tanto, en nuestro país deberíamos aprovechar esta situación para ahorrar y no gastar en Pesos - que cada vez valen, relativamente, más frente a US$ débil, recordando, que cuando una moneda está “barata”, es conveniente su compra y no su gasto. El tiempo, lo dirá.