23 de noviembre de 2024
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Por Rodolfo Rossi
Se disparan los precios de exportaciones
2 de diciembre de 2007
Normalmente cuando suben los precios de las exportaciones de un pais su moneda se fortalece, lo que a su vez mantiene a raya la inflación.
En nuestro país eso no está ocurriendo. A medida que el precio de las materias primas exportables se dispara, el $ (PESO) que está vinculado al us$ (DÓLAR) pierde valor frente a otras monedas como el EURO, el REAL, el YEN, o la LIBRA ESTERLINA. En virtud de ello se encarecen aproximadamente el 54 % del total de las importaciones y ello tiene efecto inflacionario interno.
El índice del tipo de cambio real multilateral (ITCRM) se incrementó un 2.9 % en Octubre 2007 con relación al mes anterior .O sea el $ (PESO) se depreció en términos reales con relación a la canasta de moneda de los socios comerciales. El tipo de cambio real multilateral se encuentra un 8,6% por encima del valor de igual mes del año pasado. Asimismo el tipo de cambio real multilateral es un 121.5% mayor al promedio alcanzado en la convertibilidad.
A continuación se muestra la ponderación de cada país (incidencia dentro del total del comercio exterior) en el índice y las variaciones porcentuales del tipo de cambio nominal* de Argentina con su respectiva moneda:
PAIS o ZONA PONDER.COM. EXTERIOR DIF.% TIPO DE CAMBIO
BRASIL 34,9 % 6,1
EEUU 13,0 % 0,2
EURO 19,6 % 2,6
CHINA 7,5 % 0,6
OTROS 35,0 % 3,0
TOTAL 100,0 % 2,9
La variación porcentual positiva implica la depreciación real del $ (peso).
*Deliberadamente se omitió el cálculo del tipo de cambio real teniendo en cuenta que el IPC nacional no es confiable.
Se nota claramente que el incremento del ITCRM se produjo fundamentalmente por la depreciación nominal del peso ($) respecto del Real Brasileño y del Euro. También se muestra la estrecha vinculación del peso ($) con una moneda que está cayendo (el dólar estadounidense).
La propuesta de un eventual o supuesto futuro plan económico de “vinculación del peso a una canasta de monedas” no es innovadora ya que en los hechos se trata del ITCRM.
Teniendo en consideración cual es la moneda transaccional del comercio exterior argentino, las reservas del BCRA y buena parte del endeudamiento del sector público, parecería lógico mantener la moneda argentina ajustada al dólar de EEUU… pero a un nivel que refleje la solidez de la moneda local acorde con los altos precios de la mayoría (no menos del 52%) de sus productos exportados.
Otra opción sería permitir que la moneda nacional fluctúe libremente, pero, por ahora, esa opción carece de posibilidades.
En el trimestre Julio/Setiembre 2007 la formación neta de Activos Privados en el exterior (compra de dólares con pesos) alcanzó 4.812 millones, lo que determinó que no fuera el BCRA quien mantuviera “el tipo de cambio competitivo”. Parecería que ello fuera producto de la percepción de la existencia de la alta inflación interna, lo que estaría determinando una cierta aversión al riesgo local que se exteriorizaría en las bajas paridades cotizadas de los títulos públicos nacionales y en el aumento del “riesgo argentino”.
Sin embargo las reservas del BCRA no han menguado atento la colocación de una licitación de Bonos Argentinos (Bonar 10), con un rendimiento del 10,50% (us$ 459 millones), un desembolso del Banco Interamericano de Desarrollo (us$ 350 millones) y una colocación directa a Venezuela de Bonos Boden (us$ 500 millones) a una tasa del 10,40 %. En términos generales se reconstituye y mantiene el stock de reservas, pero con alto costo financiero.
En nuestro país eso no está ocurriendo. A medida que el precio de las materias primas exportables se dispara, el $ (PESO) que está vinculado al us$ (DÓLAR) pierde valor frente a otras monedas como el EURO, el REAL, el YEN, o la LIBRA ESTERLINA. En virtud de ello se encarecen aproximadamente el 54 % del total de las importaciones y ello tiene efecto inflacionario interno.
El índice del tipo de cambio real multilateral (ITCRM) se incrementó un 2.9 % en Octubre 2007 con relación al mes anterior .O sea el $ (PESO) se depreció en términos reales con relación a la canasta de moneda de los socios comerciales. El tipo de cambio real multilateral se encuentra un 8,6% por encima del valor de igual mes del año pasado. Asimismo el tipo de cambio real multilateral es un 121.5% mayor al promedio alcanzado en la convertibilidad.
A continuación se muestra la ponderación de cada país (incidencia dentro del total del comercio exterior) en el índice y las variaciones porcentuales del tipo de cambio nominal* de Argentina con su respectiva moneda:
PAIS o ZONA PONDER.COM. EXTERIOR DIF.% TIPO DE CAMBIO
BRASIL 34,9 % 6,1
EEUU 13,0 % 0,2
EURO 19,6 % 2,6
CHINA 7,5 % 0,6
OTROS 35,0 % 3,0
TOTAL 100,0 % 2,9
La variación porcentual positiva implica la depreciación real del $ (peso).
*Deliberadamente se omitió el cálculo del tipo de cambio real teniendo en cuenta que el IPC nacional no es confiable.
Se nota claramente que el incremento del ITCRM se produjo fundamentalmente por la depreciación nominal del peso ($) respecto del Real Brasileño y del Euro. También se muestra la estrecha vinculación del peso ($) con una moneda que está cayendo (el dólar estadounidense).
La propuesta de un eventual o supuesto futuro plan económico de “vinculación del peso a una canasta de monedas” no es innovadora ya que en los hechos se trata del ITCRM.
Teniendo en consideración cual es la moneda transaccional del comercio exterior argentino, las reservas del BCRA y buena parte del endeudamiento del sector público, parecería lógico mantener la moneda argentina ajustada al dólar de EEUU… pero a un nivel que refleje la solidez de la moneda local acorde con los altos precios de la mayoría (no menos del 52%) de sus productos exportados.
Otra opción sería permitir que la moneda nacional fluctúe libremente, pero, por ahora, esa opción carece de posibilidades.
En el trimestre Julio/Setiembre 2007 la formación neta de Activos Privados en el exterior (compra de dólares con pesos) alcanzó 4.812 millones, lo que determinó que no fuera el BCRA quien mantuviera “el tipo de cambio competitivo”. Parecería que ello fuera producto de la percepción de la existencia de la alta inflación interna, lo que estaría determinando una cierta aversión al riesgo local que se exteriorizaría en las bajas paridades cotizadas de los títulos públicos nacionales y en el aumento del “riesgo argentino”.
Sin embargo las reservas del BCRA no han menguado atento la colocación de una licitación de Bonos Argentinos (Bonar 10), con un rendimiento del 10,50% (us$ 459 millones), un desembolso del Banco Interamericano de Desarrollo (us$ 350 millones) y una colocación directa a Venezuela de Bonos Boden (us$ 500 millones) a una tasa del 10,40 %. En términos generales se reconstituye y mantiene el stock de reservas, pero con alto costo financiero.